国际板将会改变什么

　　在不久前结束的“陆家嘴论坛”上，国际板成了广受关注的话题。但从近来的各种情形看，市场上似乎存在着一些对国际板偏颇的解读，有的甚至把股市的下跌与国际板的即将推出简单地挂起钩来。我们无意对市场趋势加以评判，但必须指出的是，在当今中国，资本市场的建设与发展日益成为关乎国家前途，关乎亿万家庭财富和福祉的大事。因此，一项新制度的安排必然会成为市场关注的焦点。

　　真理越辩越明。本报编辑部在接下来的系列述评中，将在充分采访市场各方的基础上，回答市场普遍关心的国际板焦点话题。

　　(一)

　　为什么一定要推进国际板的制度性安排，开设国际板究竟能给中国内地证券市场带来什么？要回答这个问题似乎使我们又回到原点，即我国究竟需要建立一个什么样的股票市场和倡导什么样的投资文化。

　　众所周知，在全球化的背景下，国家之间的竞争和博弈更多地体现在金融和资本领域。中国要完成经济大国到经济强国的迈进，必须首先成为金融和资本市场强国。而一个封闭的本土股票市场，是无法在全球金融市场上拥有自己的发言权和影响力的。可以说，以开放的心态与国际化的思路，吸引优秀的境外企业到国内上市，建设一个与中国经济实力、人民币国际地位相适应的国际化证券市场，是中国经济发展的内在必然要求。

　　经济全球化是什么？就资本市场而言，大致可理解为是全球金融产品要素的全球配置。一个兼容并蓄、高效透明的市场，必然会有世界上一流的企业挂牌交易，一个没有国际定价权的市场已经不符合中国经济未来的发展要求。

　　推出国际板将为中国资本提供新的投资渠道，开辟新的投资空间，是将国内过剩流动性转变为对世界一流企业的股权投资，将经济增长中积累的庞大财富转化为不可替代的生产要素，特别是矿产资源、技术、品牌以及世界级企业的股权，推动中国由生产大国、储蓄大国转变为投资大国。

　　此外，一个开放的国际化市场有利于维护国家金融安全。在全球金融一体化日益深入的情况下，封闭的金融市场低效而脆弱。金融封闭换来的安全，是牺牲经济发展、金融繁荣的低层次安全。通过建设国际板市场，引入国际标准，中国资本市场将逐步、主动、可控、有序地与国际资本市场接轨。这对改变市场结构、投资者行为、估值模式等都会产生积极影响。

　　与一些国际性的成熟市场相比，中国的国际板建设具有自身的基础和优势。中国的经济总量位居世界前列，上交所的市值以及交易总量在全球交易所的排名靠前，这些使得市场本身具备了相当的承载能力。

　　目前，全球主要证券交易所几乎都拥有境外上市公司，其中规模居前的伦敦证券交易所和纽约证券交易所，也是境外上市公司最多的交易所。(下转封六)

　　前的统计显示，世界交易所联合会的51家会员交易所中，超过70%的交易所已经建立规模大小各异的国际股票市场。虽然其中大多数还处于摸索阶段，但在各个交易所的未来发展战略中都占有重要地位。

　　在全球市值排名前十位的证券交易所中，只有上海与孟买证券交易所没有境外上市公司。上交所要跻身世界一流交易所的行列，成为全球资本市场的核心力量，必须建设自己的国际板市场。