酷6Q2亏损持续扩大 优酷土豆面对四大考验

　　(i美股讯)2010年6月，酷6借助***重组华友世纪实现借壳上市，成为国内首家上市的主流视频网站。此后，有关视频网站将大规模上市的传闻便不断出现。根据Google旗下的Doubleclick公布的全球网站7月份显示，在酷6排名之前的中国视频网站还有优酷、土豆等网站。因此酷6上市后经营状况的良好与否，将会大大影响到后来者上市的进程。从刚刚发布的二季度财报来看，酷6情况并不乐观，虽然借助世界杯东风，视频网站广告收入增长翻倍，达到240万美元。但广告业务总体净亏损却达到1470万美元，远超盈利收入。观察酷6上市进程，可以发现未来优酷、土豆如果寻求上市将面对如下四大问题考验：

　　1、盈利模式问题。酷6目前采取的运营模式为“Hulu+UGC”模式，即一方面做正版优质影视内容，一方面依赖用户生成内容(UGC)。Hulu模式在美国已被证明是可行的，2008年3月Hulu正式上线，2009年全年广告营收就达1亿美元，2010年预期营收翻倍。对比国内视频网站，刚开始大多为模仿Youtube，依赖用户生产内容，并迅速聚拢起人气和流量。但巨大的流量一直未转化为客观的商业收益，连续多轮的融资，让视频业成为真正的 “烧钱窟”。

　　在随后反思中，视频行业开始出现“回归视频网站媒体属性”的声音。因为单纯视频分享的方式是零碎的、不连续的，很难真正提升用户体验，创造商业价值。而经营媒体业务，通过优质内容去吸引用户，再通过广告盈利则是一种被证明的清晰的盈利模式。率先上市的酷6即属于返回传统盈利模式的典型，在半年多时间内斥巨资收购大量正版视频资源。与酷6相比，优酷、土豆对于正版资源的投入则没有特别大动作。但他们也认识到视频网站媒体属性的重要性，分别在新闻资讯、电视节目与原创视频上投入大笔资金。例如，优酷推出“优酷出品”，与中影集团联手投拍10部电影短片，斥资超过千万元，土豆网则推出“橙色盒子”***剧计划。

　　在新盈利模式能担当重任前，国内视频网站回归Hulu模式将是权宜之计。酷6目前已扛起Hulu这杆大旗，优酷与土豆则仍在探索转型。毫无疑问的是，未来优酷、土豆等要寻求上市，就必须在盈利模式上必须给投资者一个充分的理由。

　　2、盈利能力问题。寻找到清晰盈利模式，并不一定就能实现盈利。视频网站能否上市的一个关键是：它能否实现营收超过投入。优酷、土豆要上市，就必须交出“收支是否平衡”的考卷，这将直接体现其盈利能力。酷6此前借壳上市，其实并未实现收支平衡，从一季度、二季度的表现来看，收支的差距反而在拉大。这对其他网站就造成关注压力。酷6都在不断亏钱，你们能赚多少呢?

　　据报道，优酷网预计2010年收入在2亿左右，目标是实现盈利。而土豆网此前亦声称2010年将实现收支平衡。

　　3、去盗版化。回归Hulu模式，首先面临的将是版权问题。只有获得优质正版内容，视频网站才能向广告主证明其与传统电视媒体一样，属于优质广告播放渠道。当然，如果购买的是独家正版内容，那么就更有说服力。酷6在打击盗版，维护正版方面又是先行者。从去年起酷6就逐渐删除网站上的无版权影视内容，并且与搜狐共同出资千万美元建立“国际版权采购基金”。进入2010年，更是大手笔进行购买正版视频资源。而优酷、土豆则表现不佳。优酷因为版权问题被多次起诉，甚至遭到“反盗版联盟”的集体围殴。

　　需要一提的是，如果优酷、土豆要顺利在美上市，那么对盗版资源的彻底清理也是迟早的情。其一是因为监管法则的;其二则是只有正版资源的视频网才能得到投资者的信任。

　　4、现金流问题。在目前竞争激烈的网络视频市场，要保持领先就必须持有充裕资金。充裕资金不仅是版权购买、内容生产的需要，也是宽带等客观投入的必须。从酷6二季度财报看，其在视频业务方面投资高达1460万美元。

　　从融资状况来看，优酷此前经历5轮融资，获得1.1亿美元。土豆经历4轮融资，融资额8500万美元。相比来说，酷6并入华友世纪前融资4500万美元左右。相比较于酷6，优酷、土豆具有更大的上市压力。如果不能顺利通过上市融资，必将在未来竞争中处于弱势地位。而借壳上市的酷6，则有机会通过资金优势扩大地盘。